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米国のアルコール飲料業界は、パンデミック後の深刻な不況に陥っており、ワインの販売量は2021年のピーク時から19.8%減少し、年間1億ケース以上も減少している。また、大手酒類メーカーは、過去10年以上で最大の220億ドル相当の熟成在庫を抱えている。この危機は、ロックダウン中に家庭でのアルコール販売が前年比15～20%増加した2021年から2022年にかけての積極的な生産拡大に端を発しており、その結果生じた過剰生産能力が、インフレや健康上の優先順位の変化により5～10%減少した需要の縮小と衝突している。

ワイン業界の急激な衰退が販売量とブドウ畑に打撃を与える

米国のワイン消費量は2025年に全体で3.1%減少し、 9800万ケースとなった。テーブルワインは5%減少し、スパークリングワインはわずか1%の増加にとどまり、いずれもパンデミック前の水準を大きく下回った。総販売量の75%を占めるオフプレミス販売は、2021年第4四半期のピークから19.8%急落し、カベルネ・ソーヴィニヨンは前年比12%減、シャルドネは8%減となった。消費者がすぐに飲める（RTD）カクテルにシフトし、RTDカクテルは市場シェアを12%伸ばした。1本15ドル以上の高級ワインでさえ、大幅な値引きにより7%の価値が損なわれ、インフレ調整後の価格上昇が2%だったにもかかわらず、カテゴリー全体の収益は720億ドルで停滞した。

この売上低迷はサプライチェーン全体に波及し、カリフォルニアのブドウ園は2025年にわずか680万トンのブドウしか収穫できず、前年比10％減となった。ジンファンデルの作付面積は15％減少し、収穫量は1エーカーあたり3.5トンという過去最低を記録した。輸入は不足分を部分的に補い、8％増の4億5000万ケースとなり、プロセッコが22％、ソーヴィニヨン・ブランが14％増加したことがその牽引役となった。.

酒類大手各社、220億ドルもの巨額在庫負担に直面

酒類生産量上位5社： 

• ディアジオ
• ペルノ・リカール
• カンパリ
• ブラウン・フォーマン
• レミー・コアントロー

これらの巨大企業は現在、220億ドル相当の熟成在庫を抱えており、2008年の金融危機後に見られた水準を上回っている。参考までに、レミー・コアントローのコニャック在庫だけでも18億8000万ユーロに達し、これは同社の年間売上高12億ユーロのほぼ2倍、時価総額の90%に相当する。米国のスピリッツの消費量もこれに続き、前年比2.5%減の2億5500万ケースとなり、テキーラは4%減、ウイスキーは3%減、ウォッカは2%減となった。.

この過剰生産の多くは、長期熟成を必要とする蒸留酒（スコッチウイスキーやアメリカンウイスキー（3～7年）、コニャック（2～12年）、テキーラ（1～3年））のパンデミック期の生産急増に起因している。メキシコでは、テキーラの在庫が5億リットルを超え、これは年間生産量の50%に相当する。一方、ドン・フリオやジェムソンといったブランドの米国での売上は5～7%減少し、四半期ごとに減少が加速している。債務水準の上昇も痛みを増幅させており、ディアジオとペルノ・リカールの純負債対EBITDA比率は4倍を超え、過去の2～3倍という標準からは程遠い水準となっている。.

変化する需要：健康動向、GLP-1受容体作動薬、そして世代交代

これらの数字の背景には、消費の構造的な減少があります。米国の1人当たりのアルコール摂取量は2000年代のピークから7%減少しており、Z世代（18～27歳）の成人の40%が禁酒しているのに対し、ベビーブーマー世代ではわずか20%です。2026年までに1200万人以上のアメリカ人が使用するWegovyやOzempicなどのGLP-1減量薬は、衝動買いや高カロリーのアルコール購入をさらに抑制し、販売量の3～5%減少と相関しています。「ドライ」な機会は25%増加しており、ドライ・ジャニュアリーへの参加も25%に上り、ノンアルコールビール、ワイン、スピリッツは前年比25～30%増加し、アルコール市場全体の2%を占めています。

経済的な圧力により、この傾向はさらに加速している。実質可処分所得が前年比2.5%減少したことで、中価格帯（10～15ドル）の飲料への需要が15%増加した。飲食店などの外食チャネルは依然としてコロナ禍以前の85%にとどまっている一方、RTD（すぐに飲める飲料）は市場シェアの8%を獲得し、2020年以降400%も増加している。.

サプライチェーンの混乱と高まる財政的圧力

蒸留所の閉鎖は、この苦境を浮き彫りにしている。サントリーはジムビーム工場丸一年閉鎖し、米国の1,000を超える蒸留所の10％にあたる50以上の小規模蒸留所が破産を申請した。酒類業界の株価は年初来、S&P500指数を23パーセントポイント下回っており、ディアジオとペルノ・リカールの株価は20～25％下落している。今後の見通しとしては、2027年以降に需要が年率3～5％の複利成長率で回復した場合、現在の生産削減は5～10年後に供給不足を引き起こす可能性がある。

2026年の見通し：潜在的な安定化の前に収縮期を迎える

Astute Aanlyticaのアナリストは、米国のアルコール販売量が2026年にさらに2％減少し、9億5000万ケースになると予測している。一方、売上高は選択的な価格調整により2800億ドルで横ばいを維持すると見込んでいる。明るい兆しとしては、RTD（すぐに飲める飲料）が15％増加、ノンアルコール飲料が25％増加、高級テキーラが5％回復するなどが挙げられる。. 

対照的に、ワインはさらに4％、熟成ウイスキーはさらに3％の減少に見舞われる見込みだ。業界は、ガロ社によるフォー・ローゼズの7億7500万ドルでの買収など、100億ドルを超える合併・買収を通じて方向転換を図っているが、完全な回復には18～24ヶ月の在庫削減、ノンアルコール飲料の統合強化、GLP-1の影響に対抗する戦略が必要であり、さもなければ利益率を10～15％低下させる価格競争のリスクを負うことになる。