洞察

国連の年次世界経済情勢・見通しによると、インドのGDPは昨年9％成長した。今後2年間はそれぞれ6.7％と6.1％と緩やかに成長すると見込まれている。インドは大国の中で依然として最も高い成長率を維持しているという特徴を持っている。中国については、7.8％（2021年）、5.2％、5.5％と推定されている。全体として、世界経済は2020年の-3.4％から回復し、5.5％成長した。報告書によると、「インドの経済回復は、ワクチン接種の急速な進展、社会的制限の緩和、そして依然として支援的な財政・金融政策を背景に、堅調な軌道に乗っている。堅調な輸出の伸びと公共投資が経済回復を後押しする可能性が高い。しかし、対外的なインフレ（石油）と石炭不足が経済活動にブレーキをかける可能性がある。民間投資も促進する必要がある。」さらに、予測不可能な天候、広範囲にわたる供給の混乱、農産物価格の上昇により、フォードインフレが急激かつ再燃すれば、食糧安全保障が損なわれ、実質所得が減少し、飢餓が増加する可能性がある。

インド企業のCEOのほぼ99%は、インドが来年経済的に力強くなると考えています。一方、世界のCEOのうち、世界情勢について楽観的な見方をしているCEOはわずか77%です。インド企業の経営幹部の98%は、同期間に自社の収益見通しが成長すると考えています。これは、インド企業、そして経済全体の回復力の証です。もちろん、健康リスクなどの懸念は依然として存在し、早期の投資や事業決定を阻む可能性があります。CEOたちはまた、優秀な人材の獲得と維持についても懸念を抱いています。だからこそ、私たちは2022年を不安ではなく、希望を持って迎えるべきなのです。

米国、欧州、インドではオミクロンへの怒りが完全に収まったわけではないものの、このブラックスワンイベントは2022年初頭以降はおそらく事態を左右しなくなるだろうと推測できる。世界人口の半数がワクチン接種を完了しているという事実を除けば、オミクロンは致命的ではなく、入院者数と死亡者数は非常に少ない。インドでは、感染者数は日々減少しており、規制も徐々に緩和されつつある。パンデミックが経済を混乱させる魔力を失うにつれ、世界は移動手段とデジタル化の調整を迫られるだろう。

しかし、インド準備銀行の金融安定性報告書が指摘するように、その影響は拭い去ることができません。旅行・観光、ホテル、レストラン、オフラインでのショッピングなど、接触を重視する産業が影響を受けています。IMFによると、世界経済の成長率は（以前の予測から）下方修正される可能性があるとのことです。サプライサイドインフレは、発展途上国と先進国の両方にとって、拡張的／緩和的な金融政策を追求する能力を低下させています。しかし、これは新興国からの資本流出につながる可能性があります。特にインドは、マクロ経済のファンダメンタルズは堅調であるものの、中央銀行は仮想通貨や景気循環に左右されるプライベートエクイティファンドおよびベンチャーキャピタルファンドがもたらすリスクを警告しています。

半導体、再生可能エネルギー、電気自動車技術は、今後の成長が見込まれる分野です。中国中心ではない代替サプライチェーンを構築する「チャイナ・プラスワン」政策は、インドが主導権を握るべきことを示しています。中国は「ゼロコロナ」政策を掲げ、厳格なロックダウンを実施しています。これもまた、インドにとって新たな機会の扉を開きます。中国の役割がやや縮小している一方で、国際舞台においてインドに有利な要因は他にもあります。例えば、恒大集団の債務不履行とそれが消費と投資に及ぼした波及効果、そしてデジタル経済分野における戦略的影響力獲得をめぐる米国との継続的な対立などです。

2021年は決して惨憺たる年ではありませんでした。塵の中からダイヤモンドを採掘するだけで十分です。新興国株式市場は2021年にあまり振るいませんでしたが、インドは例外でした。実際、Sensex指数は3年連続で2桁の上昇を記録しました。

2008年の金融危機以来、このような時期は他に例を見ない。2つ目に、インドには膨大な起業家の才能がある。過去30年間の実績を振り返ると、インドはスニル・ミッタルやウダイ・コタックのような第一世代の起業家を数多く輩出している。彼らは製薬やソフトウェアの分野で立派な企業を立ち上げている。これらをはじめとする多くの人々がインド経済を前進させてきた。実績はまだ証明されていないものの、小売業、グリーンテクノロジー、電気自動車、電子機器製造などの分野で後継者を待っている。もちろん、健全なビジネスロジックと倫理の現実に根ざしていなければ、不動産、インフラ、航空業界で起こった一部の企業のように失敗する可能性も十分にある。3つ目に、モディ政権下の現政権、そしてデリーのケジリワル首相のような多くの州では、テクノロジーを生産的に活用し、アウトリーチ活動を行うことで、対象を絞った福祉給付を大規模に提供する能力と熱意を示している。モディ首相率いる公務員とテック起業家のチームは素晴らしい仕事を成し遂げました。確かに、質の高い基礎教育と国民保健サービスという二つの分野は、こうした改革を強く求めています。四つ目は、インドが安全保障上の課題を抱えていることは周知の事実です。最近まで、実用的な防衛生産基盤の構築にほとんど成功してこなかったことも、同様に周知の事実です。幸いなことに、今や成功の兆しが見えています。軽戦闘機と軽戦闘ヘリコプターは生産段階に入りました。今やインドは国産初の航空母艦を保有し、あらゆるミサイルを開発しました。そして、2隻目の原子力潜水艦の就役も間近に迫っています。これらすべては、中堅企業、さらには中小企業を含む幅広い供給企業の基盤の確立によって可能になったのです。その結果、かつてインドは防衛装備品の輸入国として世界第2位でしたが、今や相当規模の生産国へと着実に前進しています。第五に、インドは短期的な取り組みだけでなく、高速道路、自動車専用道路、高速鉄道貨物回廊の急速な拡張といった、国内の物理的インフラへの長期投資の成果を最大限活用する可能性が高い。これにより、移動が容易になり、物流コストが削減されただけでなく、接続性の向上と新たな都市開発への道が開かれた。電力不足はもはや稀な状況である（ただし、低料金のため、電力セクターの収益性は依然として課題である）。私たちは通信革命の真っ只中にあり、インターネットバンキングやモバイルバンキング、その他のフィンテックサービスは、何百万人もの人々の生活を真に変革し、簡素化してきた。交通と技術の革命は、一般の人々の生活さえも真に楽にしてきた。

このように、私たちを元気づけ、2022年を明るい笑顔で迎えられるような明るい兆しが数多くありました。経済回復は、国家建設と福祉の実現、身体と健康のインフラ整備、そして教育改革への新たな取り組みを通じた人材育成という目標達成の鍵となるでしょう。

しかし、上記の良い点ばかりに満足してはいけません。新型コロナウイルス感染症は、公衆衛生システムの欠陥を露呈させ、教室やオンライン教育へのアクセスさえも制限したため、生徒たちの学習機会を奪いました。私たちの社会構造は、共同体間の言説やカースト間の分裂によって引き裂かれてしまいました。したがって、インドがこれらの課題に取り組まなければ、これまでの多くの成果が損なわれる可能性があります。例えば、インドには素晴らしい伝統があり、それを守り続ける必要があります。憲法に謳われている尊厳と尊重の約束によって統治される、活気に満ちた多文化社会の存在を確保する必要があります。少数派への暴力、カーストに基づく残虐行為、あるいは性別、セクシュアリティ、カースト、信仰などの権利の制限を公然と呼びかける、共同体的な主張に基づく演説は、独立した現代インドでは行われるべきではありません。さらに、立法者はこれらの憲法上の保障を守る義務さえ果たしていません。これらの亡霊を追い払い、前進することを決意しましょう。