소식

미국 주류 업계는 코로나19 팬데믹 이후 심각한 불황에 직면했습니다. 와인 판매량은 2021년 최고치 대비 19.8% 감소하여 연간 1억 케이스 이상 줄어들었고, 주요 주류 업체들은 총 220억 달러에 달하는 재고를 쌓아 10년 만에 최대 규모의 재고 과잉에 시달리고 있습니다. 이러한 위기는 2021년과 2022년 사이에 공격적인 생산량 확대가 이루어지면서 시작되었습니다. 당시 봉쇄 조치로 인해 가정용 주류 판매량이 전년 대비 15~20% 급증하면서 과잉 생산이 발생했고, 이제 인플레이션과 보건 우선순위 변화로 인해 수요가 5~10% 감소하면서 공급 과잉이 맞물리고 있습니다.

와인 시장의 급격한 침체로 판매량과 포도밭 규모가 타격을 입었습니다

미국 와인 소비량은 2025년에 3.1% 감소한 2억 9,800만 케이스를 기록했으며, 테이블 와인은 5% 감소한 반면 스파클링 와인은 1%의 소폭 증가에 그쳐 팬데믹 이전 수준에 크게 못 미쳤습니다. 전체 판매량의 75%를 차지하는 소매 판매는 2021년 4분기 최고치 대비 19.8% 급감했으며, 특히 카베르네 소비뇽은 전년 대비 12%, 샤르도네는 8% 감소했습니다. 이는 소비자들이 RTD(Ready-to-Drink) 칵테일로 눈을 돌리면서 RTD 칵테일이 시장 점유율 12% 증가했기 때문입니다. 병당 15달러 이상의 고가 와인조차도 대폭 할인으로 인해 7%의 가치 하락을 겪었으며, 물가상승률을 감안한 실질 가격 인상률 2%에도 불구하고 전체 매출은 720억 달러에 머물렀습니다.

이러한 판매 부진은 공급망 전반에 파급되어 캘리포니아 포도밭에서는 2025년에 680만 톤의 포도만 수확할 수밖에 없게 되었는데, 이는 전년 대비 10% 감소한 수치입니다. 진판델 재배 면적은 15% 줄었고, 수확량은 에이커당 3.5톤이라는 사상 최저치를 기록했습니다. 수입량이 이러한 부족분을 부분적으로 상쇄하여 8% 증가한 4억 5천만 케이스를 기록했으며, 특히 프로세코가 22% 급증하고 소비뇽 블랑이 14% 상승하며 성장을 주도했습니다.

주류 대기업들이 220억 달러 규모의 막대한 재고 부담에 직면해 있습니다

세계 5대 주류 생산업체: 

• 디아지오
• 페르노리카르
• 캄파리
• 브라운-포먼
• 레미 쿠앵트로

이들 거대 기업들은 현재 220억 달러 상당의 숙성 재고를 보유하고 있으며, 이는 2008년 금융 위기 이후 수준을 넘어섰습니다. 예를 들어 레미 쿠앵트로의 코냑 재고만 해도 18억 8천만 유로에 달하는데, 이는 연간 매출 12억 유로의 거의 두 배에 달하며 시가총액의 90%에 이릅니다. 미국 주류 판매량도 비슷한 추세를 보이며 전년 대비 2.5% 감소한 2억 5,500만 케이스를 기록했는데, 데킬라는 4%, 위스키는 3%, 보드카는 2% 감소했습니다.

이러한 과잉 공급의 상당 부분은 장기간 숙성이 필요한 주류, 즉 스카치 및 아메리칸 위스키(3~7년), 코냑(2~12년), 데킬라(1~3년)의 팬데믹 기간 생산량 급증에 기인합니다. 멕시코의 데킬라 재고는 5억 리터를 넘어 연간 생산량의 50%에 달하며, 돈 훌리오와 제임슨 같은 브랜드의 미국 판매량은 분기별로 5~7% 감소했고 감소폭은 더욱 커졌습니다. 부채 수준 증가는 어려움을 가중시키고 있는데, 디아지오와 페르노리카의 순부채 대 EBITDA 비율은 4배를 넘어섰으며, 이는 과거 평균인 2~3배를 크게 벗어난 수치입니다.

변화하는 수요: 건강 트렌드, GLP-1 약물 및 세대 변화

이러한 수치는 구조적인 소비 감소에 기인합니다. 미국인의 1인당 알코올 섭취량은 2000년대 최고치에서 7% 감소했으며, Z세대(18~27세) 성인의 40%가 금주하는 반면 베이비붐 세대는 20%에 불과합니다. 2026년까지 1,200만 명 이상의 미국인이 사용할 것으로 예상되는 웨고비(Wegovy)와 오젬픽(Ozempic)과 같은 GLP-1 체중 감량제는 충동적인 고칼로리 알코올 구매를 억제하여 판매량을 3~5% 감소시키는 효과를 가져옵니다. 한편, '금주' 행사 참여율이 25% 증가했으며, 특히 '드라이 재뉴어리(Dry January)' 참여율이 25%에 달하면서 무알코올 맥주, 와인, 증류주 판매량이 전년 대비 25~30% 증가하여 전체 알코올 시장의 2%를 차지하고 있습니다.

경제적 압박이 이러한 변화를 더욱 심화시키고 있는데, 실질 가처분 소득이 전년 대비 2.5% 감소하면서 10~15달러대의 중저가 옵션 거래가 15% 증가했습니다. 온프레미스 채널은 코로나19 이전 수준의 85%에 그치고 있는 반면, RTD(Ready-to-Drink) 음료는 8%의 시장 점유율을 확보하며 2020년 이후 400% 성장했습니다.

공급망 차질 및 재정적 압박 가중

증류소 폐쇄는 이러한 어려움을 여실히 보여줍니다. 산토리는 짐 빔 공장을 1년 동안 폐쇄했고, 미국 내 1,000여 개 소규모 증류소 중 10%에 해당하는 50여 곳이 파산 신청을 했습니다. 주류 업계 주가는 연초 대비 S&P 500 지수 대비 23%포인트 하락했으며, 디아지오와 페르노리카의 주가는 20~25% 떨어졌습니다. 앞으로, 현재의 생산량 감축은 2027년 이후 수요가 연평균 3~5%의 복합 성장률로 반등할 경우 5~10년 안에 공급 부족을 초래할 수 있습니다.

2026년 전망: 잠재적 안정화 이전에 경기 위축

애스튜트 애널리티카의 분석가들은 2026년 미국 주류 판매량이 2% 추가 감소하여 9억 5천만 케이스에 이를 것으로 예상하며, 매출은 선별적인 가격 조정을 통해 2,800억 달러 수준에서 보합세를 보일 것으로 전망했습니다. 긍정적인 부분으로는 RTD(Ready-to-Drink) 음료가 15% 성장하고, 무알코올 음료가 25% 증가하며, 프리미엄 데킬라가 5% 회복세를 보일 것으로 예상했습니다. 

반면 와인은 4% 추가 하락에 직면하고 있으며, 숙성 위스키는 3% 추가 하락할 것으로 예상됩니다. 업계는 갤로(Gallo)의 포 로지스(Four Roses) 7억 7,500만 달러 인수와 같은 100억 달러 이상의 인수합병을 통해 전환점을 맞이하고 있지만, 완전한 회복을 위해서는 18~24개월에 걸친 재고 감축, 비알코올 제품 통합 심화, 그리고 GLP-1 규제의 영향을 상쇄할 전략이 필요합니다. 그렇지 않으면 10~15%의 이익 마진을 잠식하는 가격 전쟁에 직면할 위험이 있습니다