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Dans une décision historique qui souligne un changement structurel dans la manière dont l'infrastructure de l'intelligence artificielle est financée et construite, Anthropic a signé un accord informatique de six ans d'une valeur de 10 milliards de dollars avec Volta Infra Holdings.

Selon Astute Analytica, le marché des infrastructures d'IA souveraines est estimé à 28 milliards de dollars en 2025 et devrait atteindre 202 milliards de dollars d'ici 2035, avec un TCAC de 21,8 % sur la période prévisionnelle 2026-2035.

Cet accord permettra de déployer une capacité de calcul brute de 133 mégawatts (MW) dédiée à l'IA, soit environ 121 MW de charge informatique, dans un vaste centre de données à Tydal, en Norvège. Exploité par Bitdeer Technologies, ce centre sera alimenté intégralement par de l'énergie hydroélectrique renouvelable et reposera sur l'architecture Vera Rubin de nouvelle génération de Nvidia. Dell en serait le fournisseur technologique.

Cet accord établit une nouvelle stratégie pour l'industrie de l'IA, reliant les laboratoires de pointe à faible intensité capitalistique, les « néoclouds » à infrastructure lourde et faisant évoluer les mineurs de cryptomonnaies vers un écosystème massif de plusieurs milliards de dollars.

Les mécanismes d'une méga-transaction

Ce contrat coïncide avec la sortie de Volta Infra Holdings de sa phase de développement confidentielle. Bien que n'ayant que sept mois d'existence, cette start-up soutenue par Nvidia a annoncé une levée de fonds de 300 millions de dollars, pour une valorisation de 2,4 milliards de dollars, le jour même où elle a conclu cet accord d'achat d'électricité d'une valeur de 10 milliards de dollars.

Pour répondre aux besoins considérables en énergie et en espace, Volta s'est associée à Bitdeer Technologies, une ancienne entreprise spécialisée dans le minage de cryptomonnaies qui se reconvertit activement dans de centres de données dédiés à l'IA . Bitdeer hébergera l'infrastructure dans le cadre d'un contrat de colocation de 16 ans avec Volta, représentant un chiffre d'affaires contractuel d'environ 4,7 milliards de dollars. Le déploiement de la capacité se fera en deux phases, débutant le 31 décembre 2026 et s'achevant le 31 mars 2027, en parfaite adéquation avec la feuille de route produit d'Anthropic et le cycle de la demande des entreprises.

L'ère du « propriétaire de l'informatique »

Ce partenariat historique met en lumière plusieurs changements structurels majeurs qui redessinent actuellement le paysage technologique :

1. L’essor de l’externalisation des infrastructures
: le ratio impressionnant de 4 contrats pour 1 de Volta annonce l’avènement du « propriétaire de l’infrastructure informatique ». Au lieu d’attendre les cycles d’investissement traditionnels des hyperscalers, les laboratoires d’IA à faible intensité capitalistique transfèrent leurs infrastructures lourdes en capital vers des néoclouds spécialisés comme Volta. Ces entreprises utilisent des contrats d’achat à long terme pour sécuriser le financement de leurs projets, créant ainsi une nouvelle classe d’actifs dans le secteur des infrastructures technologiques.

2. Nvidia, principal financeur et orchestrateur :
Volta bénéficie du soutien explicite de Nvidia, et son déploiement repose sur la plateforme matérielle Vera Rubin de Nvidia. Il s’agit de bien plus qu’une simple vente de puces ; c’est un ensemble intégré de composants (silicium, énergie, infrastructure et crédit). En soutenant l’infrastructure, Nvidia réduit les risques liés au déploiement pour ses clients les plus importants et gère directement la rareté des GPU.

3. Le virage crypto-IA :
la transition de Bitdeer du minage de Bitcoin à la colocation d’IA illustre une réalité mathématique simple : les charges de travail d’IA sont bien plus rentables par watt et offrent une stabilité pluriannuelle comparées au marché volatil des cryptomonnaies. Les baux de longue durée garantissent des flux de trésorerie fiables, permettant un financement de projet à moindre coût et accélérant la conversion de nombreux centres de données en installations « prêtes pour l’IA ».

4. L'avantage de l'hydroélectricité en Europe :
À mesure que les modèles d'IA se développent, leur empreinte carbone augmente également. Le campus de Tydal dépend entièrement de l'hydroélectricité norvégienne, qui lui fournit une alimentation de base stable et à faible émission de carbone, essentielle au fonctionnement continu des clusters d'entraînement. Pour les laboratoires de pointe soumis à la pression des critères ESG en matière de décarbonation, l'hydroélectricité nordique est devenue un atout stratégique crucial.

5. Stratégie de diversification d'Anthropic :
Alors qu'OpenAI reste fortement dépendant de Microsoft Azure et que Google s'appuie sur sa plateforme TPU/GCP intégrée verticalement, Anthropic privilégie la flexibilité vis-à-vis des fournisseurs. Ayant déjà signé d'importants contrats de calcul avec AWS, Google Cloud et Oracle, l'ajout d'un accord néocloud dédié à Anthropic réduit le risque lié à un fournisseur unique et maximise son pouvoir de négociation en matière de coûts, de latence et de niveaux de modèles.

Implications pour le marché et risques imminents

Pour les investisseurs en infrastructures, l'accord Volta-Anthropic confirme le retour en force du financement de projets. Les baux à long terme (10 à 16 ans) conclus avec des locataires solvables permettent d'obtenir des financements par emprunt très avantageux. Par conséquent, les régions riches en ressources hydriques comme la Scandinavie, le Québec et le Nord-Ouest Pacifique devraient afficher des prix immobiliers nettement supérieurs à la moyenne.

Les fabricants de puces et les intégrateurs de systèmes devraient vraisemblablement s'inspirer du modèle de consortium intégré de Nvidia (fabricant de puces + fonds d'infrastructure + opérateur). De plus, l'extrême densité de puissance des puces Vera Rubin implique que le refroidissement et la distribution d'énergie au niveau des installations deviendront des facteurs de différenciation concurrentielle majeurs.

Cependant, ce méga-contrat n'est pas sans risques. Son exécution demeure le principal obstacle ; les livraisons étant échelonnées jusqu'à fin 2026, tout retard perturberait gravement la planification des capacités d'Anthropic. Par ailleurs, la concentration du crédit est un facteur important : un contrat de 10 milliards de dollars n'est viable que si la contrepartie est en mesure de le financer et de le livrer. Des questions se posent également quant à la cyclicité de la demande à long terme : si les modèles économiques évoluent vers des solutions plus petites, intégrées aux appareils ou distillées, cette capacité dédiée et fortement provisionnée pourrait devenir un fardeau financier.