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Parlons de l'une des initiatives stratégiques les plus importantes de l'année dans le secteur de l'IA. Google et Marvell Technology viennent de renforcer leur partenariat, un exemple typique de la manière dont les géants de la tech alignent leurs intérêts commerciaux.

Nous envisageons une transaction potentielle de 12,18 milliards de dollars qui lierait directement les futurs achats de matériel d'IA de Google à une participation dans Marvell.

Selon Astute Analytica, le marché des puces d'IA était évalué à 39,27 milliards de dollars américains en 2024 et devrait atteindre une valorisation de 501,97 milliards de dollars américains d'ici 2033, avec un TCAC de 35,50 % au cours de la période de prévision 2025-2033.

Comment fonctionne réellement l'accord ?

Voici l'information essentielle à retenir : Google n'a pas simplement signé un chèque de 12,2 milliards de dollars aujourd'hui. En réalité, le 18 août 2026, Marvell a émis un « warrant » autorisant Google à acquérir jusqu'à 58 970 907 actions à 206,58 $ l'unité, valable jusqu'en août 2033.

L'ingéniosité de cet accord réside dans sa structure d'acquisition. Environ 1,36 million d'actions seront acquises trimestriellement au cours de la première année, tandis que les autres seront exclusivement liées à la performance. Les actions restantes seront débloquées en 240 tranches égales. Pour chaque tranche de 500 millions de dollars dépensée par Google pour les produits personnalisés de Marvell entre fin 2026 et 2033, une tranche sera acquise.

En clair ? La participation de Google au capital de Marvell ne progresse que si ses acquisitions génèrent des revenus considérables pour l’entreprise. Si tous les objectifs sont atteints, ce dispositif pourrait générer un chiffre d’affaires cumulé faramineux de 120 milliards de dollars pour Marvell d’ici 2033 et faire de Google son cinquième actionnaire.

Au-delà des processeurs : l’aspect technique.
Vous vous demandez peut-être pourquoi Marvell ? Parce que le passage à l’échelle de l’IA nécessite bien plus qu’un simple processeur.

Google développe ses propres unités de traitement tensoriel (TPU) depuis des années. Mais ces TPU ont besoin d'infrastructures complémentaires. Les charges de travail d'IA sont extrêmement gourmandes en données et nécessitent des accélérateurs d'inférence spécialisés, des contrôleurs de stockage et de réseau, ainsi que des interfaces mémoire à haut débit pour assurer une circulation fluide des données.

Cet accord commercial couvre l'ensemble de ces aspects. Il positionne Marvell non seulement comme un fournisseur de composants indépendant, mais aussi comme un partenaire global de conception de semi-conducteurs sur mesure pour l'ensemble de l'architecture d'IA de Google.

Pourquoi est-ce important pour le paysage commercial ? Cette alliance met en lumière un changement majeur dans l’industrie : les fournisseurs de cloud se tournent de plus en plus vers des puces personnalisées pour adapter leur matériel et réduire leur dépendance aux GPU à usage général .

• Pour Google : cela garantit une chaîne d’approvisionnement fiable et pérenne pour l’infrastructure critique de ses accélérateurs d’IA. En liant des participations au capital à leurs achats, ils ont un intérêt direct dans la réussite de leurs fournisseurs.
• Pour Marvell : cela représente une source de revenus claire et très lucrative. Cela lui confère également le poids nécessaire pour rivaliser des infrastructures d'IA . Sans surprise, les investisseurs ont accueilli la nouvelle avec enthousiasme, faisant grimper le cours de l'action Marvell de près de 8 % après l'annonce.

En résumé

Le warrant émis dans le cadre de cette transaction constitue un signal d'investissement, et non un transfert de propriété immédiat ou un rachat en numéraire. Il illustre parfaitement la manière dont les leaders technologiques et les fabricants de semi-conducteurs d'aujourd'hui font preuve de créativité : ils combinent accords d'approvisionnement, développement technologique conjoint et incitations en actions pour garantir les capacités de production et partager les fruits d'une croissance à long terme.

Si le développement de l'IA de Google se poursuit sur la bonne voie et que les objectifs sont atteints, Marvell est en passe de devenir la pierre angulaire incontestée de la chaîne d'approvisionnement en TPU de Google pour les sept prochaines années.