Scénario de marché

Le marché indien des fonds de pension était évalué à 38,23 milliards de dollars américains en 2023 et devrait atteindre la valorisation boursière de 132,83 milliards de dollars américains d'ici 2032, avec un TCAC de 15,13 % au cours de la période de prévision 2024-2032. 

Le secteur des fonds de pension en Inde connaît une période de croissance et de transformation robustes, portée par les changements réglementaires, les changements démographiques et l'évolution des stratégies d'investissement. Le Système national de retraite (NPS) a contribué de manière significative à cette croissance, avec une augmentation de 21,6 % des souscriptions au NPS et à Atal Pension Yojana (APY) en 2024. Le total des actifs sous gestion (AUM) pour ces régimes a atteint 8,98 ₹. lakh crore, reflétant la popularité croissante du système. Cette hausse est largement attribuée à la participation croissante des jeunes investisseurs, avec 23 % des abonnés au NPS appartenant à la tranche d'âge 18-25 ans.

Les stratégies d'investissement sur le marché des fonds de pension NPS en Inde ont également évolué, avec une évolution notable vers les investissements en actions. Cette tendance indique une préférence croissante des investisseurs pour les options de croissance à long terme plus risquées. La performance des fonds NPS dans diverses classes d'actifs a été compétitive, offrant une combinaison unique de flexibilité, de transparence et de rentabilité. La capacité du NPS à fournir des versements de pension réguliers et des options de retrait flexibles renforce encore son attrait en tant qu'option d'épargne-retraite.

La dynamique de la réglementation et du marché joue également un rôle crucial dans l'avenir du secteur des fonds de pension en Inde. L’accent est fortement mis sur les investissements durables et nuls, les fonds de pension envisageant activement les obligations vertes souveraines et augmentant les investissements dans le secteur des énergies renouvelables. L'Inde vise à atteindre 500 GW de capacité d'énergie renouvelable d'ici 2030, avec des investissements importants prévus dans les infrastructures durables, la mobilité et la transition énergétique. Cette orientation stratégique s'aligne sur l'objectif de l'Inde d'atteindre zéro émission nette de carbone d'ici 2070, positionnant ainsi le secteur des fonds de pension comme un acteur clé dans les efforts de développement durable du pays.

Malgré des perspectives positives, le marché indien des fonds de pension est confronté à plusieurs défis. L'élargissement de la portée du NPS, l'augmentation de l'actif sous gestion moyen par abonné et l'amélioration des cadres réglementaires sont des domaines critiques qui nécessitent une attention particulière. La fragmentation réglementaire entre les différents régimes de retraite et la disparité des prestations ajoutent à la complexité et à l’incertitude pour les consommateurs. Toutefois, les efforts en cours pour harmoniser le système de retraite et élargir le rôle réglementaire de l’Autorité de régulation et de développement des fonds de pension (PFRDA) devraient permettre de résoudre ces problèmes. Avec une population en âge de travailler qui devrait culminer à 68,9 % d’ici 2030 et une population vieillissante qui devrait dépasser 227 millions d’ici 2050, il est crucial de se concentrer sur l’amélioration de la croissance économique à moyen terme pour garantir la sécurité du revenu des personnes âgées.

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Dynamique clé du marché indien des fonds de pension

Le secteur des fonds de pension en Inde est un système complexe et fragmenté caractérisé par une variété de régimes destinés à différents segments de la population. Les régimes de retraite primaires comprennent le Fonds de prévoyance des salariés (EPF) et le Nouveau système de retraite (NPS). L'EPF, un régime obligatoire pour les travailleurs du secteur privé organisé, est géré par l'Organisation de prévoyance des salariés (EPFO) et détient actuellement des actifs s'élevant à 40,1 milliards d'euros, avec un taux de croissance annuel prévu d'au moins 14,9 % jusqu'en 2050. D'autre part, le NPS, introduit en 2004, est un régime à cotisations définies visant un taux de remplacement de 50 % du salaire final. Ce régime, réglementé par la Pension Fund Regulatory and Development Authority (PFRDA), s'est étendu pour couvrir tous les citoyens indiens, les entreprises et les Indiens non-résidents sur une base volontaire. En outre, il existe diverses pensions privées volontaires disponibles pour les travailleurs indépendants et les travailleurs des secteurs organisés et non organisés, ainsi que des régimes spécifiques comme l'Atal Pension Yojana (APY) et le Pradhan Mantri Shram Yogi Maandhan (PMSYM) pour les personnes à faible revenu. revenus des travailleurs non syndiqués.

Paysage réglementaire et défis économiques

Le paysage réglementaire du marché indien des fonds de pension évolue, l'accent étant de plus en plus mis sur la transparence et la responsabilité. La PFRDA joue un rôle central dans la réglementation du NPS et d’autres produits de retraite, et il existe un consensus croissant sur la nécessité d’une approche réglementaire unifiée pour rationaliser les divers régimes sous un seul régulateur. Cela est particulièrement important compte tenu des changements démographiques et des défis économiques auxquels l’Inde est confrontée. D'ici 2050, la population âgée de l'Inde devrait dépasser les 227 millions, ce qui souligne le besoin urgent de cadres de retraite solides pour garantir la sécurité du revenu des personnes âgées. De plus, les incertitudes économiques et un environnement de taux d’intérêt bas posent des difficultés aux fonds de pension pour générer des rendements suffisants pour faire face à leurs obligations à long terme. Les progrès technologiques, tels que l’intelligence artificielle et l’analyse de données, sont de plus en plus exploités pour améliorer les processus de prise de décision en matière d’investissement, optimiser la gestion de portefeuille et personnaliser les solutions de retraite, offrant ainsi d’importantes opportunités de croissance au marché des fonds de pension.

Tendances du marché et perspectives d'avenir

Les tendances du marché indiquent que le marché des fonds de pension en Inde est stimulé par les changements démographiques et les changements réglementaires. En 2022, le segment gouvernemental a dominé le marché des fonds de pension en termes de revenus et devrait connaître la croissance la plus rapide au cours de la période de prévision. La région Asie-Pacifique, en particulier, devrait connaître le TCAC le plus élevé, reflétant l'attention croissante accordée à la réforme des retraites. La nature fragmentée du système de retraite actuel de l'Inde nécessite des réformes urgentes pour harmoniser les différents régimes et améliorer leur efficacité. La modernisation du secteur, portée par les progrès technologiques et les changements réglementaires, est cruciale pour garantir la sécurité financière de la population âgée croissante de l'Inde. Alors que le secteur continue d’évoluer, il est impératif de relever les défis et de tirer parti des opportunités pour construire un système de retraite durable et inclusif pour l’avenir.

Analyse segmentaire

Type de retraite : le régime de retraite national domine le marché des retraites en Inde 

Le National Pension Scheme (NPS) a consolidé sa position en tant qu'option d'épargne-retraite leader sur le marché indien des fonds de pension, grâce à ses avantages fiscaux complets, ses options de cotisation flexibles et ses faibles coûts. Il représentait 19,4 % du marché indien des fonds de pension en 2023. Les cotisations au NPS donnent droit à des déductions fiscales allant jusqu'à Rs 2 lakh en vertu des sections 80C et 80CCD (1B). Cela en fait un choix intéressant pour les personnes qui cherchent à réduire leur revenu imposable tout en épargnant pour la retraite. Le NPS propose également une gestion de fonds professionnelle et des normes d'investissement transparentes, garantissant que les investissements sont traités de manière efficace et responsable.

La croissance du programme est évidente à travers plusieurs indicateurs clés. Au 31 mars 2023, le nombre total de souscripteurs du NPS et d'Atal Pension Yojana (APY) s'élevait à 7,36 crores, reflétant une augmentation de 16,28 % par rapport à l'année précédente. Les actifs sous gestion (AUM) du NPS ont atteint 11,73 crore lakh en 2023-2024, soit une croissance de 30,5 % sur un an. Le secteur non gouvernemental a connu une croissance impressionnante de 41,67 % d’une année sur l’autre des actifs NPS, s’élevant à ₹2,27 lakh crore. De plus, les fonds NPS ont généré des rendements compétitifs, avec un rendement annuel moyen de 35,42 % au 31 mars 2023, démontrant de solides performances dans toutes les classes d'actifs.

Plusieurs dynamiques soulignent en outre la domination de NPS sur le marché des fonds de pension. Une proportion significative de 23 % des abonnés NPS sont de jeunes investisseurs âgés de 18 à 25 ans, ce qui indique une adoption précoce de la planification de la retraite. La portée du projet s'étend au-delà des centres urbains, les zones non métropolitaines étant des bastions pour les abonnés NPS. La participation des entreprises est également en hausse, de nombreuses entreprises proposant le NPS dans le cadre de leurs avantages sociaux. La facilité d'ouverture de compte en ligne et le soutien réglementaire de l'Autorité de régulation et de développement des fonds de pension (PFRDA) renforcent la crédibilité et l'accessibilité du régime. Ensemble, ces facteurs garantissent que NPS reste une force dominante sur le marché indien des fonds de pension.

Par secteur, les chemins de fer restent le premier choix parmi les opérateurs de fonds de pension indiens

Le secteur ferroviaire indien est devenu une force dominante sur le marché des fonds de pension avec plus de 12,9 % de part de marché, grâce à un soutien gouvernemental important et à des perspectives de croissance prometteuses. Le budget de l’Union 2024-25 a alloué 2,55 crores de lakh au ministère des Chemins de fer, soit une augmentation de 5,8 % par rapport à l’année précédente. Cette augmentation constante des financements signifie un soutien gouvernemental solide, garantissant la stabilité du secteur et son attractivité pour les investissements à long terme. En outre, le secteur devrait atteindre un TCAC de 17 % entre les exercices 23 et 26, soutenu par des projets ambitieux tels que la production locale de 400 trains Vande Bharat économes en énergie et l'introduction de trains à grande vitesse, qui améliorent l'efficacité opérationnelle et qualité des services.

Le rôle des chemins de fer indiens en tant que plus grand employeur du pays, avec plus de 1,4 million d'employés, souligne son impact socio-économique et renforce encore son attrait pour les investissements. Une grande partie des revenus internes du chemin de fer provient du trafic de fret (69 %) et de passagers (24 %), garantissant des sources de revenus diversifiées et stables. Les réformes gouvernementales, notamment la création d'un organisme de réglementation et la modification des tarifs de transport, ainsi que l'autorisation de 100 % des IDE dans le secteur, ont amélioré la santé financière et attiré d'importants investissements privés. L'engagement du secteur à devenir un émetteur net de carbone zéro d'ici 2030 s'aligne sur les tendances mondiales en matière d'investissement ESG, ajoutant un autre niveau d'attrait pour les fonds de pension.

Les performances historiques et le potentiel futur du secteur ferroviaire sont mis en évidence par des augmentations budgétaires significatives et des investissements dans les infrastructures au fil des années sur le marché des fonds de pension. Les améliorations en cours de la sécurité, les projets de modernisation et le développement de trois corridors ferroviaires économiques, ainsi que 434 projets avec un investissement de ₹11 lakh crore, démontrent la trajectoire de croissance du secteur et son importance dans l'économie nationale. Ces facteurs soulignent collectivement la domination du secteur ferroviaire sur le marché indien des fonds de pension, ce qui en fait une option d'investissement stable, rentable et à impact social.

Par niveau de revenu, les individus à revenu élevé en Inde sont les principaux contributeurs 

En Inde, les personnes à revenu élevé sont les principaux bénéficiaires des fonds de pension en raison de plusieurs facteurs interdépendants. En 2023, le segment des particuliers à revenus élevés représentait plus de 43,6 % de part de marché. Le système national de retraite (NPS) offre des avantages fiscaux importants, particulièrement avantageux pour les salariés à revenus élevés. Les cotisations allant jusqu'à Rs 1,5 lakh au titre de l'article 80CCC sont éligibles à des déductions fiscales, ce qui en fait une option attrayante pour ceux qui se situent dans des tranches d'imposition plus élevées. De plus, le traitement fiscal des cotisations NPS suit un modèle Exonéré-Exempt-Imposé (EET), dans lequel les cotisations et les accumulations sont exonérées d'impôt, mais les retraits sont imposés, ce qui incite davantage les personnes à revenus élevés à investir dans ces régimes. La possibilité d'investir dans une combinaison de titres d'État, de titres de créance et de capitaux propres permet à ces personnes d'adapter leurs stratégies d'investissement pour maximiser les rendements, ce qui est crucial pour maintenir leur niveau de vie après la retraite.

La structure et la réglementation du marché des fonds de pension en Inde jouent également un rôle important dans cette dynamique. Le NPS est conçu pour être transparent et rentable, la valeur des investissements pouvant être suivie au quotidien. Cette transparence séduit les personnes à revenus élevés, qui sont plus susceptibles de posséder les connaissances financières nécessaires pour comprendre et gérer efficacement ces investissements. De plus, la nature fragmentée du cadre de retraite indien, caractérisé par divers régulateurs et lignes directrices, ajoute à une complexité que les individus à revenus élevés sont mieux équipés pour gérer. L’Autorité de réglementation et de développement des fonds de pension (PFRDA) fait pression en faveur de normes réglementaires unifiées, qui pourraient rationaliser davantage le processus et le rendre plus accessible à un public plus large.

Les personnes à revenu élevé contribuent également de manière importante aux fonds de pension en raison de leurs revenus disponibles plus élevés et de leurs meilleures connaissances financières. Ils sont plus susceptibles de commencer à investir tôt, ce qui a une incidence considérable sur les rendements qu'ils peuvent attendre de leurs régimes de retraite. La volonté de payer pour les régimes de retraite est influencée par des facteurs tels que le revenu, la confiance dans le système et la qualité de l’administration, qui sont tous plus favorables aux salariés à revenus élevés. De plus, le potentiel de rendements plus élevés grâce à des options d’investissement plus risquées, telles que les actions, est plus attrayant pour ceux qui ont des revenus plus élevés et qui peuvent se permettre de prendre plus de risques. Cette combinaison d’avantages fiscaux, de structure réglementaire et de capacité financière fait des personnes à revenu élevé les principaux bénéficiaires et principaux contributeurs aux fonds de pension en Inde.

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Opportunités d'investissement diversifiées

Les opérateurs de fonds de pension en Inde explorent de plus en plus les investissements directs dans divers secteurs tels que la gestion d'actifs, la santé, le cinéma et le divertissement, ainsi que les énergies renouvelables. Cette diversification est motivée par des politiques et des incitations gouvernementales favorables, notamment des avantages fiscaux pour les startups et les investissements provenant de fonds souverains ou de fonds de pension jusqu'au 31 mars 2025. Des initiatives telles que Make in India, les programmes d'incitation liés à la production et la libéralisation des règles d'IDE ont créé un environnement propice à l’investissement sur le marché des fonds de pension. De plus, l'inclusion de l'Inde dans les indices obligataires mondiaux et l'amélioration des performances du marché selon l'indice MSCI attirent d'importants flux étrangers passifs, renforçant encore l'attrait du marché indien pour les fonds de pension.

Croissance robuste du système national de retraite

Le système national de retraite (NPS) a connu une croissance substantielle, avec des actifs sous gestion (AUM) augmentant de 29 % d'une année sur l'autre, atteignant ₹11,26 lakh crore. Sur ce montant, 2 lakh crore sont investis dans des actions, reflétant une évolution vers les investissements en actions motivée par l’évolution des préférences des investisseurs. Avec 6,7 lakh de nouveaux abonnés rejoignant NPS, le nombre total d'abonnés NPS et APY est passé à 7,13 crores, en hausse de 16 % par rapport à l'année précédente. Cette croissance s'observe également chez la population plus jeune, avec 23 % des abonnés NPS dans la tranche d'âge 18-25 ans. La performance compétitive des fonds NPS dans toutes les classes d’actifs, combinée à la flexibilité, à la transparence et à la rentabilité, a fait du NPS une option d’épargne-retraite privilégiée.

Des rendements attrayants et des intérêts pour les fonds souverains

Le marché des fonds de pension en Inde a enregistré un rendement annuel moyen impressionnant de près de 30 % sur ses investissements en actions, grâce à la solide performance du marché. Ce taux de rendement élevé attire davantage d’investissements dans les actions, stimulant encore davantage la croissance des fonds de pension. Les fonds souverains des grandes économies manifestent également un vif intérêt pour l’écosystème commercial indien. Les investissements notables incluent le portefeuille du Fonds souverain norvégien, qui a atteint près de 24 milliards de dollars à la fin de 2023, et l'ADIA des Émirats arabes unis, opérant par l'intermédiaire du centre financier fiscalement neutre de GIFT City. Ces investissements stratégiques et divers plans d'investissement, notamment le Fonds de prévoyance public (PPF), les obligations d'État, les obligations souveraines en or (SGB) et les fonds communs de placement en actions, offrent aux opérateurs de fonds de pension une gamme d'options pour répondre aux différents appétits pour le risque et objectifs d'investissement.

Principaux acteurs du marché indien des fonds de pension

• Aditya Birla Sun Life Insurance Company Ltd.
• Aviva Life Insurance Company Inde Ltd.
• Compagnie d'assurance-vie HDFC
• HDFC Pension Management Company Limitée
• ICICI Prudential Pension Funds Management Company Ltd.
• J.P. Morgan
• Fonds de pension Kotak Mahindra
• Fonds de pension LIC Limité
• Reliance Nippon Life Insurance Company Ltd.
• Fonds de pension SBI Private Limited
• TATA AIA Compagnie d'Assurance-Vie Limitée
• Solutions de retraite UTI limitée
• Autres acteurs éminents

Aperçu de la segmentation du marché :

Par type de pension

• Régime National de Retraite (NPS)
• Fonds de Prévoyance Publique (PPF)
• Fonds de Prévoyance des Employés (EPF)
• Atal Pension Yojana
• Régimes de retraite d'entreprise
• Régime de retraite du gouvernement de l'État
• Régime de retraite du gouvernement central
• Régime de santé contributif pour les anciens militaires
• Rente
  • Différé
  • Immédiat
  • Période garantie
• Autres

Par revenu

• Groupe à revenu élevé
• Groupe à revenu intermédiaire
• Groupe à faible revenu

Par secteur

• Fonction publique
• Gouvernement central
• Gouvernement de l'État
• Chemins de fer
• Entreprise du secteur public (PSU)
• Judiciaire
• Employés des administrations municipales et locales
• Police et application de la loi
• Éducation
• Soins de santé
• Défense
• Autres

Par région

• Inde du Nord
  • Uttar Pradesh
  • Delhi
  • Haryana
  • Pendjab
  • Rajasthan
  • Himachal
  • J&K
• Inde du Sud
  • Tamil Nadu
  • Karnataka
  • Kérala
  • Andhra Pradesh
  • Télangana
• Inde occidentale
  • Gujarat
  • Goa
  • Madhya Pradesh
  • Maharashtra
  • Chhattisgarh
• Inde orientale
  • Bengale occidental
  • Bihar
  • Assam
  • Jharkhand
  • Odisha
  • Reste de l'Inde orientale